透过BDI看大宗商品
来源 : 海证期货      2015-02-27打印
    2015年年初,铜、原油齐跌,全球大宗商品市场熊市气氛蔓延。转眼间春节已经过去,外盘在长假期间表现鸡肋,节后铜、原油市场未出现强悍抛压,不少人开始疑问,大宗商品期货市场最惨淡的阶段是否已经过去?也许我们从另外一个侧面能找到线索。 

  近期负面新闻频出,抛开令人眼花的全球各大经济体制造业、信贷、物价数据不谈,我们先来看看航运业的情况,因为航运业是对全球经济增长活力更为直观的一种体现。如果把全球经济体比喻为人体系统,那么航运业就相当于人体中运载营养的血液。通过测量血压,我们就能毫不费力地对初步诊断出人体健康的大致状况。而波罗的海干散货指数即BDI,即是这样一个能传递明确信号的神奇测量仪。 

  纵观BDI近年走势,从2014年至今几乎是没有悬念地一路下行。春节期间,BDI表现比商品走势更加清晰直接,本周二BDI再次刷新历史新低收于512点,即便是将权重和基期调整等因素考虑在内,该收盘价也创下了自波罗的海干散货指数30年以来的最低纪录。有研究机构表示,BDI指数位于2000点是航运公司盈亏警示线,而持续低于警戒线运行意味着航运业陷入大面积亏损运营状态。在短短一个月时间内,三家航运巨头公司先后宣告破产。全球航运业巨头当前正在经历残酷的寒冬,春天来临或许将比想象中更加遥远。 

  供职于波罗的海国际航运公会的航运分析师彼得·桑德认为,燃油成本下降、运力过剩和供需失衡是BDI此番连续创新低的主要因素。当然,昔日驱动全球大宗商品牛市的心脏——中国需求大幅放缓,也对波罗的海散货指数走势产生负面影响。业界预测全球航运业可能在2017年走出低迷期。

  简而言之,BDI指数是判断航运业繁荣度的核心指标,但其外延含义也是相当重要。货物交易量,运费涨跌和运输品种等与经济增长密切挂钩的数据对BDI相当敏感。通过对航运业简短的分析我们不难看出,全球经济增长重拾动能尚需时日。大宗商品价格反映的是市场对经济增速预期,BDI作为领先观测指标需要先发出可靠的持续性见底信号,预期经济增长抬头才是合乎现实逻辑的。笔者认为,目前谈论走出熊市太早,等待是上上之选。
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