研判：疫情背景下的航运A股
全球疫情影响下，欧美股市在一季度出现了最高40%的累计跌幅，成为历年来全球股市表现最为糟糕的时段。但国内A股市场表现相对抗跌，今年一季度沪指下跌9.83%，深成指下跌4.49%，创业板指数上涨4.10%，展现出较强的韧性和抗风险能力。
航运业相关A股中，港口航运及船舶制造板块市值占A股市场比重约1.4%。今年以来，三个板块整体跌幅都大于上证综指。近期虽在底部企稳反弹，但当前受均线压制，前期缺口未弥补，总体压力仍然较大。
港口板块： 1-2月份主要港口吞吐量跌幅明显，但随着国内疫情防控形势向好，各港口积极有序推进复工复产。天津港扩容改造，进口冷藏集装箱位居全国前列；青岛港科技助力，自动化码头箱量同比增6.5%；渤海湾港一季度吞吐量创新高；珠海港顺利完成广州粤港澳国际航运公司60%的股权收购工作，加速粤港澳大湾区布局；宁波舟山港加快发展海铁、海河、江海等多式联运业务，一季度货物吞吐量预计与去年持平；上港集团于3月认购宁波港非公开发行的股份，同时双方协商参与小洋山港区综合开发，以上海港航股权投资有限公司为平台在港航、交通、能源等领域及相关项目开展投资合作，长三角一体化发展再次加速。在此背景下，相关概念股一季度波动明显，二季度有望延续修复行情。
航运板块：春节后为国内传统运输淡季，疫情使原本就在低谷徘徊的航运市场雪上加霜。中国对于原油、天然气、煤炭、铁矿等需求疲软，一度对干散货及油运市场造成猛烈冲击，干散货船运价和船价出现一定幅度调整。
而3月份后疫情在全球爆发，波及整个航运产业链，外贸订单量下滑、工厂输出停滞、供应链中断，对出口贸易造成负面冲击，严重影响集装箱运输行业，且未来不确定性增加。三月，OPEC+谈判破裂，沙特大幅提高原油供应，油价暴跌，国际运价大幅上涨。从市场报价看， VLCC平均运价从2月中旬的3万美元/天，到3月最高达25万美元/天，波动剧烈。同时为囤积原油，相关船型需求旺盛，油船市场行情表现强势。而当前船用燃料油价格基本遭遇“腰斩”，对航运企业日常运营成本控制方面迎来重大利好。航运板块中个股分化严重，油运龙头企业如招商轮船，中远海能等股领涨，其他个股仍未能弥补春节后跳空下行造成的缺口。而航运板块中的海峡股份主营客滚航线，受益于海南自贸港建设概念及险资青睐，该股逆市而行，股价已创近两年新高。
船舶制造业板块：相比港口航运，船舶制造业更是面临着订单减少或取消、交付延迟、船舶配件供应受阻、以及财务和资金方面多重风险。受疫情影响，我国部分造船企业推迟开工，造船生产进度有所延误；此外，船东对生产企业信心不足导致市场投资趋于谨慎。从需求端来看，国际贸易呈大幅下降，需求萎缩也将拖累新造船市场。但积极因素看，中国船舶重组并购事项顺利推进，对江南造船、广船国际、黄埔文冲、外高桥造船、中船澄西等标的资产交割过户均已完成。中国船舶集团成为全球最大造船集团，上市公司也由此迎来更大的机遇，市场竞争力进一步提升。
预测：今年以来， 虽然A股整体走势平稳，但热点炒作集中在消费、医疗、农业、新基建、5G等有限几个板块，航运相关股因对疫情影响较为敏感，资金做多动能不足，在各板块排名中仍然靠后。而二季度，A股年报披露高峰将至，热点板块轮动预计转为业绩预增、高送转等行业。对利润增长显著，盈利能力强的航运企业来说，股价新高仍存在一定机会。
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