煤炭需求中期前景:海运贸易前景会更好
来源 : 中国远洋海运e刊      2020-11-13打印


       从广义上来说,煤炭分为炼焦煤和动力煤。炼焦煤又称冶金煤,主要作为钢铁生产中的能源,因此炼焦煤需求与对钢铁的需求高度相关。动力煤又称蒸煤,主要用于发电,或直接用于消耗电力的工业(如化学工业、造纸工业、水泥工业和造砖工业)。炼焦煤是全球钢铁生产的重要原料,全球对焦煤的需求与全球工业生产增长率相关联。

       近期,动力煤面临着巨大的压力。环境污染和全球变暖使公众对煤炭的使用持负面态度,导致部分投资者纷纷撤出煤炭行业。然而,在我们看来,有关煤炭“死亡”的传言被过分夸大了。



       上图显示了2000年以来全球火电厂的所有新增和退役产能。年轴表示历史期间的实际开始时间和未来计划开始时间。目前在建工厂的竣工年份出现下滑,因此2020年不太可能出现图中所示的强劲增长。鉴于未来五年内的项目数量远低于前五年的实际增加量,未来每年的新增产能似乎很可能会放缓。此外,由于燃煤发电的利润率正面临天然气和可再生能源等的竞争压力,预计发达经济体的退出产能将继续保持在较高水平。尽管燃煤发电量的净增长将放缓(从百分比和绝对值来看),但我们仍认为未来几年不太可能出现负增长。



       通过深入分析火电厂退出和新增的地域情况,可以预计海运贸易的前景会更好。在过去5年中,几乎一半的产能退出发生在美国。排在第二位的是中国,占全球退出产能的23%,但同期中国新增产能是退出产能的5倍。毫无疑问,中国将在未来几年继续扩大火电厂的规模。排在第三和第四位的是欧盟和英国。欧盟高退出的趋势将继续下去,煤炭进口将出现大幅负增长。英国决定在2024年将煤炭从能源系统中完全淘汰,目前已实现大部分,这对于煤炭海运来说算是一个利好,进一步下降的空间已经不大。总而言之,未来几年,欧盟的火电产能减少将成为煤炭进口的负面因素。



       火电厂的发展情况:中国新增的火电厂产能位列全球第一。但是,目前中国火电厂的规模与中国煤炭进口量之间并没有直接的联系,原因是中国有大量的煤炭产能。新增火电厂规模处于第二位的是东南亚地区,该地区近年来煤炭进口一直保持强劲增长,这种增长势头在未来几年仍将持续。排在第三位的是印度,未来几年对煤炭的需求会攀升。但是否意味着更高的进口量则是另一个问题,因为印度和中国一样,也有着巨大的国内煤炭产能。煤炭进口量将在很大程度上取决于印度国内产量的增长率,以及在多大程度上可以以低成本方式将煤炭交付给终端用户。考虑到土耳其火电厂的规模,土耳其的进口量也可能攀升。最后,考虑到日本和韩国进口煤炭的数量,全球煤炭进口量至少是稳定的。综上所述,未来3-5年,中国和印度以外的动力煤进口将增长,因为新兴经济体的增长超过了发达经济体(主要是欧盟)进口下降的影响。中国和印度仍将是影响动力煤进口总量的主要因素。



       2021年中国煤炭进口展望

       今年初,中国的煤炭进口量处于非常强劲的水平,但电力需求受到新冠肺炎疫情的负面影响,导致国内煤炭价格迅速下跌,引发了严格执行进口配额的政策回应。其结果是,自7月份以来,中国的煤炭进口量大幅减少。中国9月和10月的煤炭进口量是五年来最低的,比去年同期下降了44%。下半年进口量非常低,今年迄今为止煤炭进口量比去年下降了11%。然而,由于供应减少和能源需求的迅速改善,导致国内煤炭价格飙升。煤炭进口套利巨大,目前对中国进口的唯一限制因素是缺乏进口配额。我们认为,在未来几个月内,国内煤炭价格的高企很可能会引发对进口的软化立场。即使没有2020年的新配额,中国11月和12月的煤炭进口也会增加。原因是,目前煤炭进口的套利足以支付船舶长达6个月的滞期费。因此,贸易商会以较低的国际煤炭价格进口煤炭,并在新的一年配额更新时在中国卸货。展望2021年,由于国内煤炭价格处于非常高的水平,中国的进口量有可能从今年开始增加,但这取决于相关政策的改变。如果不改变政策,进口额将与今年持平。我们认为,考虑到煤炭价格处于红色区域,政策变化不太可能恶化。



       目前中国限制其对澳大利亚煤炭的进口。没有澳大利亚的动力煤,中国可以轻松找到替代产品,但澳大利亚的焦煤却难以替代。中国在进口澳大利亚焦煤问题上的强硬立场能维持多久仍有待观察,但在未来几个月,这可能会继续成为进口的负面因素。如果对澳煤炭“禁令”持续到明年,那么中国必须把焦煤的来源地放在更远的地方,这将对运距产生积极影响。但更长的运距是否可以抵消货量的减少,仍有待进一步观察。

       2021年印度煤炭进口展望

       过去3年,印度煤炭进口稳步增长,但2020年的进口受到疫情的负面影响。印度的煤炭进口量在今年第一季度处于较高水平,但在第二季度急剧下降。过去3个月,印度煤炭进口已回到正轨,但今年迄今为止的货运量仍下降了14%。印度煤炭进口的长期增长水平将在很大程度上取决于国内煤炭产量能否跟上煤炭需求的增长。尽管如此,我们仍相信印度2021年的煤炭进口量将在疫情后复苏的基础上增加。



       2021年世界其他地区煤炭进口展望

       近年来,中国和印度以外的世界煤炭进口量呈上升趋势,亚洲地区的增长抵消了西方发达经济体的下滑。东南亚进口在过去三年呈指数增长,2019年进口同比增长约46%。今年以来,东南亚国家的煤炭进口量实现了19%的稳步增长。



       东南亚进口将在2021年继续保持稳定增长。近年来,日本、韩国和中国台湾的进口也在稳步增长。但受疫情影响,今年迄今为止这些远东经济体的载货量下降了9%。不过,随着疫后的复苏和火电厂产能的扩大,这些远东经济体在2021年的进口量将继续保持增长。2017年和2018年,欧洲煤炭进口实现了正增长,但在2019年出现了21%的负增长,而2020年负增长趋势加快,进口量同比下降了37%。欧洲煤炭进口的长期前景显然是负面的,但2020年的煤炭进口量被疫情过度拖累,2021年实现恢复性增长的可能性仍存在。

       总而言之,我们认为,随着全球经济的复苏,2021年全球煤炭进口可能会获得相当积极的增长。

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