“降息”提振信心，冬季前的“旺季”

       当我们还沉寂在钢市不温不火的走势中时，突然的“降息”打破了市场的平静，11月5日央行宣布将1年期MLF操作的中标利率下调5个基点至3.25%。“太意外了”“确实没想到”这是市场给出的第一反应，而消息一出股市、期货直线上涨。

       根据央行公告内容，2019年11月5日，人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。

       什么是MLF?为何引起市场如此大波动？MLF即中期借贷便利，2014年9月创设，是央行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行。
简单的理解就是央行通过借钱给商业银行实现市场资金的投放，目的是使三农企业、小微企业等实体经济获得更多低成本资金，降低融资成本。这也是补充基础货币的一种方式。

       “降息”利好的消息从宏观层面看，一方面，有助于降低实体经济融资成本，提振市场信心，利好楼市预期;另一方面，限产加紧，而下游需求并没有明显下滑，冬季停工前，市场仍有支撑，目前不具备大降空间。而宏观的提振将短时支撑钢价偏强运行。

       总体来看，短期内需求较为强劲，钢价在环保、期货等利好消息的加持下仍有上涨的可能，但临近冬季，下游需求将缓慢下滑，冬储预期不容乐观，同时仍需要关注钢厂秋冬季限产的落实情况，加上市场库存的变化，短期市价有望维持坚挺运行，但在无重大利好消息提振下，整体上升空间有限，下游经销商多以快进快出操作为主。

       9月我国铁矿石进口量为9935.50万吨，同比增速高达6.30%，8月和9月连续两个月增速在6%以上；1—9月累计进口增速为-2.40%，降幅明显收窄。四大矿山方面，得益于南部和东南系统持续复产，以及北部系统运营表现强劲、发货恢复正常，淡水河谷铁矿粉产销量在2019年第三季度显著增长。第三季度淡水河谷铁矿粉产量达到8670万吨，较上季度增长35.4%。同时近两个月国内钢厂开始从国际市场进口钢坯、生铁以及直接还原铁作为替代性原料，对铁矿石的需求有一定的排挤作用。

       目前钢厂长流程利润在200—300元/吨，主动限产意愿不足，铁矿石的需求韧性依旧较强。但临近采暖季，北方限产力度环比将趋严，生产限制将影响铁矿石需求。另外，钢厂补库力度明显减弱，重回按需采购的节奏，考虑到目前距离采暖季仅有10天，投机性需求预计不会出现明显提升。