2018年全球经济展望
来源 : 海运纵览      2017-12-21打印

       2017年,全球经济复苏更加强劲,经济加快增长,虽然政治风险加剧,但增长前景好于预期。全球经济逐渐复苏,且势头明显增强,具体表现为生产力加快提升和通胀改善。投资、贸易和工业生产不断增加,商业和消费信心日益增强,这些都有力的支撑了经济复苏。此外,今年以来大宗商品价格上升也功不可没。随着全球经济周期不断演变,经济活动稳步上升,发达国家和新兴经济体的经济状况均有显著改善,这使各大央行开始关注全球流动性及通胀压力。总体而言,经济活动持续增长的根本在于稳步收紧全球流动性以抑制通胀上涨、持续改善金融市场状况以及逐步恢复市场信心。2018年全球经济复苏的势头或将更加强劲。
 
一、2018全球经济展望
       世界大企业联合会在纽约公布了最新的《2018全球经济展望》。报告显示,预计2018年全球经济增速将在2017年超出预期的基础上,继续保持3%的增长态势。
       《2018全球经济展望》不仅为世界经济增长提供了预测,还分别对11个主要地区的33个成熟经济体和36个新兴市场经济体2018—2022年和2023—2027年经济增长进行了单独预测。
       世界大企业联合会首席经济学家巴特·雅克博士在报告发布会上指出,根据最新预测,全球经济增速超出一年前预测的2.8%。全球经济增长将以3%的增速在2017年末或者2018年初最终脱离全球金融危机后的低点。
       报告指出,2018年成熟经济体将保持2017年度稳健增长的势头,预计2018年增长速度将超出过去五年的平均水平1.8%,达到2.1%。美国经济明年将特别受益于更强劲的投资。到2018年中旬,一些欧洲经济体可能会出现周期性的适度疲软,并回落到中期增长趋势。而预计日本和英国经济,明年将出现更大的放缓。
       报告显示,2018年新兴经济体的增长速度将比2017年的3.7%高出0.1%的增长,但各经济体之间的差异很大。由于2017年出口复苏和政府经济改革政策的有力支持,中国经济增长比预期的要稍强;印度2017年由于实施了重大政策举措,如停止大额纸币和实行全国范围的商品和服务税而出现了预期困难,但是受消费增长驱动,2018年将会出现明显改善。巴西将继续缓慢地从严重的经济危机中复苏。受北美自由贸易区谈判和2018年国内选举影响,墨西哥经济可能会面临更多阻力而出现诸多不确定。

一、世界主要地区经济展望
       1、中国:供给侧结构改革不断深化,经济稳中向好态势巩固。2017年,中国经济增长保持稳中向好的态势,中国共产党第十九次全国代表大会上,习近平主席在政府报告中提出了将中国建设成为富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国的愿景。中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,有利于现代化经济体系的建立。报告还指出要完善促进消费的体制机制,增强消费对经济发展的基础性作用,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。总体而言,我们预期,随着中国持续推进工业去产能和金融去杠杆,深化供给侧结构性改革,大力提高发展质量和效益,2017全年GDP增长率可望达到6.8%,2018年GDP仍将保持中高速增长,预计增速将达6.6%。
       2、美国:特朗普政府政策充满变数,仍为经济增长主要障碍。2017年,美国经济复苏步伐加快,基本面均有不同程度好转。受个人消费开支及非住宅固定投资大幅增长带动,2017年二季度和三季度美国实际GDP按年率计算分别增长3.1%和3.0%,显示经济复苏势头良好。房地产市场继续回暖,拉动了家庭资产净值,也提振了市场信心。10月份失业率进一步下降至4.1%,更接近自然失业率水平,而整体通胀率保持在2%并有上升趋势。我们预测2017年全年美国GDP将同比增长2.3%。展望未来,随着美联储逐步加息和缩减资产负债表,美国经济将继续稳步复苏。但特朗普政府政策充满变数,仍然是未来经济进一步回升的主要障碍。尽管共和党仍有时间推行全面税改和医改,但目前进展不大,共和党内部能否达成一致尚且未知,给经济增长造成一定阻碍,美国经济增长的上行空间或将局限在2.0%至2.5%区间内,远不及特朗普总统于竞选活动中所承诺的4%。因此,在经济增长温和、财政状况趋紧以及政府反应迟缓的形势下,市场、消费者及投资者对美国经济增长的高预期将不得不相应调整。我们预期,2018年在美联储逐步缩表的同时,还将迎来四次25个基点的加息,美国经济将继续温和复苏,预计2018年GDP将同比增长2.4%。
       3、欧元区:强劲的经济增长在望。2017年,欧元区经济蓬勃发展,二季度和三季度GDP分别同比增长2.3%和2.5%,远胜其1.2%的长期趋势增长水平。自2017年伊始,欧元区所有国家的经济显著提升。九月份失业率降至低位8.9%,就业市场情况大幅改善,而利率仍维持在较低水平,借贷环境宽松,私营部门情绪和消费者信心也持续提振,拉动了内需增长。欧元区通胀维持低位水平,10月份整体通胀率及核心通胀率分别为1.4%和0.9%,为各国政府推行更为宽松的经济政策提供空间,从而推动经济增长。我们预期,2017年全年欧元区经济将同比增长2.3%。展望未来,由于欧洲央行缩减买债规模、英国脱欧、西班牙加泰罗尼亚政治危机、欧洲银行不良贷款以及德国组阁危机等问题,欧元区短期内风险仍存。尽管如此,其经济增长似乎正逐渐重拾动力。虽然缩减买债规模会导致欧元区的流动性收紧,但由于通胀上升以及经济活动增加将推动欧元区经济的实际增长,逐步收紧流动性并不会对该区经济复苏产生不利影响。就英国脱欧而言,欧盟与英国正就脱欧条件进行谈判,但随着越来越多的跨国金融机构将总部从英国迁至欧元区国家,目前形势似乎更加利好欧元区经济发展。总体而言,2018年欧元区经济将延续复苏势头,预期经济增长率有望达到2.4%。
       4、日本:经济有条不紊地温和扩张。得益于高度宽松政策持续释放红利,政府大规模实行经济刺激政策以及对外贸易增长可观,日本经济增长强劲。受个人消费和商业投资增长的驱动,日本经济实现持续六季度增长,2017年二季度GDP同比增长2.5%。9月份,失业率保持在2.8%的历史新低水平,就业紧俏,但薪资的上行压力尚未到来,9月份通胀率及核心通胀率虽上升至0.7%,但仍未走出低迷。我们预期,2017年全年日本经济增长有望达到1.5%。展望未来,安倍晋三在10月份大选中以压倒性优势成功连任首相,使“安倍经济学”执政逻辑继续得到有力支撑。日本维持宽松货币政策不变,新经济刺激方案正在筹备,将从新增税收中拨款用于育儿及教育,同时鼓励企业投资以提高生产力。随着国内外需求均衡增长,我们预期,2018年日本经济将继续温和复苏,GDP同比增长有望达1.8%。
       5、新兴亚洲经济体:迎接可持续的复苏。2017年新兴亚洲经济体(印度及东盟)经济温和增长。美国、欧元区和中国的稳健复苏继续提供了外部支持,外贸环境不断改善,带动了经济活动的增长,各经济体内部商品及服务需求也随之不断提升。印度方面,2017年经济增长似乎动能不足。最新经济活动数据显示,印度4-6月季度GDP增长放缓至5.7%,商品服务税改革和“废钞令”则是放缓的重要原因。2017年7月1日印度政府推出商品服务税改革,为避免该项税收,商家在此之前纷纷削减库存。而去年11月莫迪政府的一纸“废钞令”也令部分地区经济活动受到影响。尽管如此,我们认为2017年经济放缓只是暂时现象,预计2018年伴随着新兴经济体整体表现良好和全球经济持续复苏,印度经济有望再度回暖。东盟方面,由于外围贸易环境向好,2017年东盟经济平稳增长。展望未来,美国和欧元区的货币政策正常化或将导致资本流动出现波动,一些经济体或将受此影响,资产负债表更加疲弱。但相对而言,东盟各国经济基本面依然强劲,似乎足以应对外来冲击。鉴于过去几年东盟经济有所好转,我们预期2018年东盟国家经济将继续保持稳健增长。
 
二、高盛展望2018年中国经济
       年末将至,外资投行纷纷回顾2017年,展望2018年的中国经济。在高盛看来,2017年的中国经济表现良好。经济增速加快、工业品价格反弹、货币和信贷增速放缓、人民币汇率稳定以及政策连贯性预期增强等因素,共同推动中国经济表现良好。在资产市场上,中国政策制定者的一套“组合拳”,打击了房价过快增长过的势头;中国A股走出“慢牛”行情。
       高盛预计,2017年中国全年实际GDP增速有望达到6.8%。展望2018年,高盛依然对中国经济保持乐观。
       高盛称,明年中国的实际GDP增速有望达到6.5%。
       高盛认为:中国的政策将逐渐转向风险控制和维持社会/经济的可持续发展。从外部来说,中国依然面对的是较好的环境。我们预计,明年全球经济将继续持续增长,增速有望达到4.0%。尽管美联储可能会进一步收紧货币政策,但是市场将会对冲美联储鹰派政策的结果。美元将会轻微下挫。
       同时,高盛也看好中国明年的国内条件:投资增速将进一步放缓。预计中国在基础设施建设和固定资产投资上的增速将在2018年下降3到4个百分点,2019年将会下降更多。不过,民间投资将会出现缓慢增长,尤其是在制造业领域。
       由于汽车消费增速的放缓,中国消费增速也将出现轻微放缓,不过,由于健康的就业市场以及显著的收入增长,中国的消费依然会以每年8%以上的速度增长。
       今年以来,中国CPI出现了出人意料的下降。不过高盛预计,明年的CPI将同比增长2.3%。
在政策层面,高盛称,“平衡”是理解中国经济政策的关键词。首先,是环境保护和经济发展之间的平衡。中国经济快速增长,很大程度上是以牺牲环境为代价的。不过这些年来,中国日益重视绿色发展,十三五规划要求,单位GDP能耗降低15%,二氧化碳排放量降低18%。
       第二个平衡指的是脱贫。根据中国的十三五规划,中国的贫困人口将由5 600万人变为零,而在十二五规划期间,中国每年脱贫人数达1 100万人。目前,中国政府也在通过多种方式积极实现这一目标。
       第三个平衡指的是创新。中国提出了提振制造业的“中国制造2025”计划,2016年,研发费用占GDP的比例已经达到了2.1%,这一比例已经高于中高收入国家的平均水平,但依然低于经合组织成员国的平均水平。
       第四个平衡指的是经济结构。2016年,中国第三产业占GDP的比例为51.6%,低于中高收入国家的平均水平(59%)和经合组织的平均水平(74%)。按照中国的计划,在2020年第三产业将占到整个GDP的56%。经济结构平衡的另一个维度是消费和投资的比例关系。在中国,尽管投资占比在下降,但是依然占到了43%,比中高收入国家平均值的39%和经合组织成员国平均值的21%还是高出不少;消费占中国GDP的比重仅有39%,低于中高收入国家平均值的50%和经合组织成员国的60%。

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